Wie Twitter Elon Musk mit einer Immobilien-Investmentstrategie bekämpft

By | April 27, 2022
Spread the love

Das soziale Netzwerk wandte sich kurzzeitig einer Giftpille zu, um den reichsten Mann der Welt abzuwehren. Und wie sich herausstellt, haben Giftpillen in der Immobilienbranche eine lange Geschichte.

Anfang dieses Monats, als Elon Musk seine Versuche, die Kontrolle über Twitter zu übernehmen, eskalierte, nahm der Vorstand des Unternehmens eine dramatische und merkwürdige Strategie an: Die Giftpille.

Die Bemühungen kamen, nachdem der milliardenschwere Tesla-CEO mehr als 9 Prozent des sozialen Netzwerks gekauft hatte, aber bevor er die 44 Milliarden US-Dollar zusammengeschustert hatte, die ihm diese Woche letztendlich das Unternehmen einbrachten. Und für dieses kurze Interregnum zwischen dem alten und dem neuen Twitter-Regime stellte die Giftpille einen riskanten Schachzug dar, um das Unternehmen aus Musks Händen herauszuhalten.

Die Giftpillen-Strategie verpuffte letztendlich dank der Stärke von Musks Angebot, aber was nur wenige im Laufe der Geschichte erkannten, war, dass Twitter sein Spielbuch letztendlich direkt aus der Welt der Immobilieninvestitionen nahm.

Was ist eine Giftpille?

Eine Giftpille ist eine Methode, die Investoren abschrecken soll, die die Kontrolle über ein Unternehmen übernehmen würden, indem sie große Mengen an Aktien ohne die Zustimmung des Unternehmensvorstands kaufen. Mit anderen Worten, es ist eine Verteidigung gegen eine feindliche Übernahme.

Die Giftpillenstrategie ermöglicht es Anlegern ausdrücklich, neue Unternehmensaktien mit einem Abschlag zu kaufen. Das wiederum verwässert die Anteile des potenziellen Eigentümers, der während des Giftpillen-Events normalerweise keine Aktien kaufen darf, was bedeutet, dass er letztendlich weniger an dem Unternehmen besitzt, als er ursprünglich gehofft hatte. Auf diese Weise gibt eine Giftpillenstrategie den Minderheitsaktionären mehr Kontrolle und beraubt den potenziellen Erwerber – in diesem Fall Musk – eines gewissen Einflusses.

Allerdings gibt es auch Nachteile. Der Einsatz einer Giftpille kann die Aktien des Unternehmens auch weniger attraktiv machen, daher der Name „Giftpille“, und unter anderem institutionelle Investitionen abschrecken. Ein weiterer potenzieller Nachteil ist die Stärkung bestehender Manager und Führungskräfte – selbst wenn diese Manager das Unternehmen nicht zu Höchstleistungen führen.

Ein bekanntes und aktuelles Beispiel dafür ist, als Papa Johns den Firmengründer John Schnatter mit einer Giftpille daran hinderte, den Pizzabäcker nach seiner Entlassung wieder zu übernehmen. Eine Reihe anderer Unternehmen wie Groupon und Dave and Buster’s haben kürzlich ebenfalls Giftpillen verwendet.

Im Fall von Twitter argumentierte ein Unternehmen, das bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission eingereicht wurde, dass die Giftpille „Aktionäre vor Zwangsmaßnahmen oder anderweitig unfairen Übernahmetaktiken schützen“ würde. Der Plan – den der Vorstand einstimmig genehmigte – wäre ausgelöst worden, wenn ein Aktionär 15 Prozent des Unternehmens erworben hätte.

Was hat das mit Immobilien zu tun?

Unternehmen in einer Reihe von Branchen haben in der Vergangenheit Giftpillen verwendet, aber Ende der 1990er Jahre wurde die Strategie mit einer bestimmten Branche in Verbindung gebracht: Immobilien.

Insbesondere im Jahr 1998 verwendeten 31 verschiedene Immobilien-Investmentfonds oder REITs Giftpillen, so die Wallstreet Journal. Solche Trusts besitzen in der Regel große Immobilienportfolios – zum Beispiel Einkaufszentren, Bürogebäude oder Self-Storage – und verkaufen Anteile an Investoren, sodass Menschen technisch Teilvermieter werden können, indem sie einfach Aktien kaufen.

In den 1990er Jahren brachen die Aktienkurse einiger REITs jedoch ein. Entsprechend der Protokollwurden die Preise so niedrig, dass die Unternehmen selbst weniger wert waren als der Gesamtwert ihrer Vermögenswerte – was bedeutet, dass Investoren alle Anteile einiger REITs für weniger hätten kaufen können, als sie für das Land bezahlt hätten, das diese REITs besaßen.

Diese 31 REITs, die in den 1998er Jahren Giftpillen einführten, stellten einen enormen Aufwärtstrend dar – im Jahr zuvor gab es nur fünf REIT-Giftpillen – und damals sagte ein Analyst Protokoll dass noch mehr Immobilienfirmen die Strategie untersuchten.

Die Tage der weit verbreiteten REIT-Giftpillen legten sich schließlich, als sich die Wirtschaft Anfang der 2000er Jahre entwickelte. Doch noch im Jahr 2020 riet das Verteidigungsunternehmen Latham and Watkins Immobilienunternehmen, als Reaktion auf die damals eskalierende Coronavirus-Pandemie Verteidigungsstrategien wie Giftpillen in Betracht zu ziehen. Das heißt, Giftpillen sind immer noch fest im Werkzeugkasten börsennotierter Immobilienunternehmen enthalten.

Was ist mit der Giftpille von Twitter passiert?

Die kurze Antwort hier ist, dass Twitter schließlich aufgehört hat, Musks Übernahme zu verhindern, und diese Woche sein Angebot angenommen hat. Unterwegs sah sich Musk der Konkurrenz des Investmentgiganten Vanguard gegenüber, der ihn kurzzeitig als größten Anteilseigner des sozialen Netzwerks übersah. An einem Punkt kritisierte Twitter-Gründer und ehemaliger CEO Jack Dorsey auch den Vorstand des Unternehmens für das, was er als „Verschwörungen und Coups“ bezeichnete, inmitten der Bemühungen, Musk zu vereiteln.

Am Ende war die Lösung jedoch vielleicht weniger dramatisch, als Dorseys Kommentare vermuten ließen; Das Angebot von Musk beinhaltete letztendlich die Zahlung von 54,20 US-Dollar pro Aktie, was ein happiger Aufschlag gegenüber dem war, zu dem die Aktien gehandelt wurden.

Am Ende ging es also nur ums Geld.

Was das für Twitter bedeutet, bleibt abzuwarten. Medienkommentatoren haben eine Vielzahl möglicher Zukunftsszenarien skizziert, von Musk, der Twitter größtenteils in Ruhe lässt, über die Aufrüttelung der Plattform bis hin zur Wiederaufnahme gesperrter Konten, wie dem des ehemaligen Präsidenten Donald Trump. Musk hat auch zu verschiedenen Zeiten mögliche Änderungen angedeutet, aber vorerst keine übergreifende Vision für seine Zeit an der Spitze des Unternehmens skizziert.

E-Mail an Jim Dalrymple II

Leave a Reply

Your email address will not be published.