Immobilienprobleme in China ließen den Schuldenindikator auf ein Rekordhoch steigen

Immobilienprobleme in China ließen den Schuldenindikator auf ein Rekordhoch steigen

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Die Daten zu Anlageinvestitionen für die ersten fünf Monate des Jahres 2022 zeigten, dass die Immobilieninvestitionen stärker zurückgegangen sind als in den ersten vier Monaten des Jahres. Hier am 16. Mai ist eine Entwicklung in der Stadt Huai’an in der Provinz Jiangsu in Ostchina abgebildet.

CFOTO | Zukünftiges Veröffentlichen | Getty Images

PEKING – Ein Maß für das Risikoniveau für Schulden in Asien hat sein Hoch der Finanzkrise von 2009 übertroffen, dank einer Welle von Herabstufungen chinesischer Immobilienentwickler seit Ende letzten Jahres, sagte die Ratingagentur Moody’s am Mittwoch.

In der relativ riskanten Kategorie asiatischer Hochzinsunternehmen außerhalb Japans, die von Moody’s abgedeckt werden, hat sich die Aktie mit den spekulativsten Ratings von „B3 negativ“ oder niedriger gegenüber dem Vorjahr fast verdoppelt – auf ein Rekordhoch von 30,5 % im Mai “, sagte die Firma.

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Das ist mehr als der Anteil von 27,3 %, der im Mai 2009 während der globalen Finanzkrise erreicht wurde, heißt es in dem Bericht. In diesem Jahr waren nur drei chinesische Immobilienentwickler Teil dieses riskanten Anteils, gegenüber 24 im Mai 2022, sagte Moody’s.

Es ist nicht klar, ob der neue Rekord auf eine bevorstehende Finanzkrise hindeutet.

Hochzinsanleihen sind bereits riskanter als Produkte mit „Investment-Grade“-Rating und bieten eine höhere Rendite, aber ein größeres Risiko. „B3 negativ“ ist das niedrigste Rating für eine Kategorie, die Vermögenswerte bezeichnet, die „spekulativ sind und einem hohen Kreditrisiko unterliegen“ im Moody’s-System.

Flut von Herabstufungen

Das neue Rekordhoch bei Risikobewertungen wurde durch eine Flut von Herabstufungen chinesischer Immobilienentwickler vorangetrieben, als die Sorge über ihre Fähigkeit zur Rückzahlung von Schulden zunahm.

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Moody’s gab an, in den letzten neun Monaten 91 Herabstufungen für ertragsstarke chinesische Immobilienentwickler herausgegeben zu haben.

Das ist ein Rekordtempo, sagte die Agentur, wenn man bedenkt, dass sie in den 10 Jahren bis Dezember 2020 nur 56 Herabstufungen für solche Unternehmen herausgegeben hat.

Einige chinesische Entwickleranleihen haben mehr als eine Herabstufung erhalten, heißt es in dem Bericht. Zu den Namen auf der “B3-Negativ”- oder niedrigeren Liste von Moody’s gehören Evergrande, Greenland, Agile Group, Sunac, Logan, Kaisa und R&F. Evergrande wurde im August in die Liste aufgenommen, während mehrere erst im Mai hinzugefügt wurden.

„Unsere Herabstufung spiegelt das derzeit sehr schwierige Betriebsumfeld für chinesische Immobilienentwickler in Kombination mit einem angespannten Finanzierungsumfeld für sie alle wider“, sagte Kelly Chen, Vizepräsident und leitender Analyst bei Moody’s Investors Service, in einem Telefoninterview am Donnerstag.

„Wir haben alle gesehen, dass die vertraglich vereinbarten Verkäufe ziemlich schwach waren, und wir haben keine sehr signifikante Erholung als Reaktion auf die unterstützenden Maßnahmen gesehen“, sagte sie und stellte fest, dass die Auswirkungen wahrscheinlich in der zweiten Jahreshälfte zu sehen sein würden.

Herausforderungen bei der Finanzierung

Die chinesische Zentralregierung und die lokalen Behörden haben in den letzten Monaten versucht, den Immobilienmarkt zu unterstützen, indem sie die Hypothekenzinsen gesenkt und es den Menschen erleichtert haben, Wohnungen in verschiedenen Städten zu kaufen.

„Bei der Bauträgerfinanzierung weiß der Markt meiner Meinung nach, dass die Geschäftsbanken seit der zweiten Hälfte des letzten Jahres grundsätzlich vorsichtig mit dem Sektor umgegangen sind, insbesondere mit dem Privatsektor [non-state-owned] “, sagte Hans Fan, stellvertretender Forschungsleiter für China und Hongkong bei CLSA, letzte Woche in einem Telefoninterview.

Eine gewisse Vorsicht bleibt, sagte er. „Seit Jahresbeginn sehen wir, dass die Banken mehr Kredite an Staatsunternehmen für M&A-Zwecke vergeben“, sagte er. “Das ist etwas Ermutigtes.”

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Bei einem hochrangigen Treffen des Politbüros der Regierung Ende April forderte Peking die Förderung eines stabilen und gesunden Immobilienmarktes und drängte auf die Unterstützung der lokalen Regierungen bei der Verbesserung der regionalen Immobilienbedingungen. Die Staats- und Regierungschefs betonten, dass Häuser zum Wohnen und nicht zum Spekulieren da seien.

Allerdings sehen sich chinesische Immobilienentwickler auch im Ausland einem schwierigen Finanzierungsumfeld gegenüber.

„Unternehmen mit einem Rating von B3N und niedriger standen in der Vergangenheit vor Herausforderungen bei der Emission auf dem US-Dollar-Anleihemarkt“, sagte Moody’s im Bericht vom Mittwoch. “Angesichts der heute strengeren Kreditbedingungen blieb der US-Dollar-Anleihemarkt auch gegenüber asiatischen Hochzinsemittenten relativ verschlossen.”

Infolgedessen gab die Agentur bekannt, dass die Emissionen von bewerteten Hochzinsanleihen in den ersten fünf Monaten des Jahres gegenüber dem Vorjahr um 93 % auf 1,2 Milliarden US-Dollar gesunken sind.

Weitere Ausfälle erwartet

Chinas massiver Immobiliensektor ist in den letzten zwei Jahren unter Druck geraten, da Peking versucht, die hohe Abhängigkeit von Entwicklern von Schulden für Wachstum und einen Anstieg der Immobilienpreise einzudämmen.

Viele Entwickler, insbesondere Evergrande, haben auf US-Dollar lautende Schuldtitel im Wert von Milliarden Dollar ausgegeben. Anleger, die sich Sorgen über Zahlungsausfälle machen, würden auf den Rest der chinesischen Wirtschaft, der zweitgrößten der Welt, übergreifen.

Evergrande ist im Dezember in Verzug geraten. Mehrere andere chinesische Immobilienentwickler sind ebenfalls in Verzug geraten oder haben Zinszahlungen verpasst.

Moody’s erwartet, dass in diesem Jahr mehr chinesische Immobilienentwickler zahlungsunfähig werden, sagte Moody’s Chen. Sie sagte, die Agentur decke mehr als 50 Namen in der Branche ab, und mehr als die Hälfte habe einen negativen Ausblick oder werde auf Herabstufung geprüft.

Das Unternehmen schätzt, dass Immobilien und verwandte Sektoren 28 % des chinesischen Bruttoinlandsprodukts ausmachen. Am Dienstag senkte Moody’s seine Prognose für das chinesische BIP-Wachstum für 2022 von 5,2 % auf 4,5 %, basierend auf den Auswirkungen von Covid-19, dem Abschwung auf dem Immobilienmarkt und geopolitischen Risiken.

Die diese Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass der Immobilienmarkt gedämpft bleibt.

Die Immobilieninvestitionen gingen in den ersten fünf Monaten dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 4 % zurück, obwohl die Anlageinvestitionen insgesamt gewachsen sind, teilte das chinesische Statistikamt am Mittwoch mit.

Die Immobilienpreise in 70 chinesischen Städten blieben im Mai gedämpft und stiegen gegenüber dem Vorjahr um 0,1 %, laut Goldman Sachs Analyse der am Donnerstag veröffentlichten offiziellen Daten.

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